資金管理：量化交易中最被低估的一環

一個實驗

同一個策略，72% 勝率，平均贏 1.5%，平均虧 2%。

跑 100 筆交易，用不同的資金管理方法：

起始資金 $500。相同的 100 筆交易。結果差了 14 倍。

為什麼差這麼多？

固定金額（$50/筆）：不管帳戶餘額多少，每筆都下 $50。帳戶變大時，下注比例太小，複利效果被浪費。帳戶縮水時，下注比例太大，加速虧損。

固定比例（10%）：比固定金額好。帳戶大時多下，帳戶小時少下。但 10% 是怎麼來的？拍腦袋決定的數字。

Risk 2%：每筆交易的最大虧損不超過帳戶餘額的 2%。注意，這不是倉位 2%，而是虧損金額 2%。如果你的止損距離是 3%，那倉位 = 2% / 3% ≈ 67% 餘額。

Kelly Criterion：數學上的最佳比例。公式是 f* = (bp - q) / b，其中 p=勝率、q=敗率、b=贏虧比。Full Kelly 回報最高但波動也最大。Half Kelly 是實務上最常用的折衷。

Risk-Based 的計算

我們系統用 Risk 2% 為基準。計算很直白：

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倉位 = (餘額 × 風險比例) / |進場價 - 止損價|

假設你有 $1,000，做多 BTC @ $90,000，止損 $88,200（2% 距離）：

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倉位 = ($1,000 × 0.02) / ($90,000 - $88,200)
     = $20 / $1,800
     = 0.0111 BTC
     ≈ $1,000 名義價值

最大虧損 = 0.0111 × $1,800 = $20（帳戶的 2%）。

如果止損更窄（1%），倉位更大：

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倉位 = $20 / $900 = 0.0222 BTC ≈ $2,000

這就是 Risk-Based 的核心：止損越近，倉位越大；止損越遠，倉位越小。保持每筆交易的風險一致。

動態調整

固定 2% 已經很好，但我們還加了兩層調整：

1. 連敗縮倉

連續虧損時，自動縮減風險：

心理學研究顯示，連續虧損後的決策品質會下降。用規則強制縮倉，保護你免受傾斜的傷害。

2. 時段調整

我們分析了 400+ 筆交易的時段分佈：

亞洲早盤勝率最高，因為流動性好且趨勢清晰。美盤晚場最差，因為波動大但方向不明。

最終風險 = 基準 2% × 連敗縮倉 × 時段調整。

假設連虧 3 次，又在美盤晚場：

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實際風險 = 2% × 50% × 80% = 0.8%

系統自動保護你。

Kelly Criterion

Kelly 公式給出數學上最佳的下注比例：

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f* = p - q/b

• p = 勝率
• q = 1 - p
• b = 贏虧比（平均贏 / 平均虧）

我們的 Pipeline 策略：p=0.72, b=0.75（贏小虧大）

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f* = 0.72 - 0.28/0.75 = 0.72 - 0.37 = 0.35

Full Kelly 建議每筆下 35% 資金。但 Full Kelly 的波動太大（P95 回撤 55%），實務上用 Half Kelly（17.5%）更穩。

Half Kelly 是妥協：你放棄一半的預期回報，換取大幅降低的回撤風險。在真實交易中，心理穩定比最大化回報更重要。

我們的選擇

最終我們選了 Risk 2% + 連敗縮倉 + 時段調整，而不是 Kelly：

1. Risk 2% 更穩定：Kelly 需要精確的勝率和贏虧比估計，一旦估錯就是災難。Risk 2% 不依賴這些估計。

2. 風險更可控：Risk 2% 的最大單筆虧損永遠是帳戶的 2%。Kelly 在連敗時可能虧 10-20%。

3. 心理更好：一筆交易虧 2% 你不會失眠。虧 17.5% 你可能整晚睡不著。

4. 動態調整更靈活：連敗縮倉和時段調整可以疊加在 Risk 2% 上面。要疊在 Kelly 上面就很複雜。

結論

資金管理不是交易的配角，它是決定你能不能活下來的關鍵。

一個 60% 勝率的策略 + 好的資金管理 > 一個 80% 勝率的策略 + 差的資金管理。

如果你只能改善交易系統的一個環節，不要去調指標參數。先把資金管理做對。