📰 重點摘要

Apollo Global Management 首席經濟學家 Torsten Slok 在最新發表的研究筆記中指出，AI 尚未替科技業以外的大型企業帶來任何獲利成長。Apollo 是曾經持有 TechCrunch 的私募股權巨頭。Slok 的分析聚焦於他所稱的「S&P 493」，也就是從標普 500 指數中剔除 Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 與 Tesla 這七家公司後剩下的企業。他發現這些公司的利潤率與每名員工創造的營收看起來都停滯不前，沒有證據顯示 AI 改善了生產力。

Slok 直言，儘管投入龐大資金、市場炒作熱烈，AI 對科技業以外的美國企業「帶來零財務回報」。至於這是否只是非科技企業落後於科技巨頭的時間差，Slok 態度存疑。他認為美國企業很難把日益低廉的智慧轉化為更高的營收成長與利潤率。

他進一步解釋，AI 或許是很好的計算工具，但在商業世界裡，智慧在很大程度上就是判斷力。他提到，AI 無法理解責任歸屬、信任、企業文化、不成文規則、倫理取捨與公平性，而這些因素會影響聲譽風險，最終左右營收成長與利潤率。原文也提到，近期其他研究同樣發現 AI 尚未帶來顯著的生產力提升。

💬 JudyAI Lab 觀點

Apollo首席經濟學家Torsten Slok的研究指出，在剔除七大科技巨頭後的「S&P 493」中，利潤率與每名員工營收都沒有起色，AI對科技業以外的大型企業尚未帶來獲利成長。這個結論與市場的熱烈氛圍形成強烈反差，值得冷靜看待。

對AI builder來說，這則新聞反映出一個設計思維上的提醒：算力與智慧變便宜，不等於商業成果會自動變好。Slok認為，商業世界裡的智慧很大程度上就是判斷力，而責任歸屬、信任、企業文化、不成文規則、倫理取捨與公平性，這些會影響聲譽風險的因素，AI目前都無法理解。換句話說，許多匯入案例卡住的地方，可能不在模型夠不夠強，而在產品有沒有把這些判斷的環節設計進流程裡。原文也提到，近期其他研究同樣沒有發現顯著的生產力提升，所以這不是單一觀點。至於是不是時間差，Slok本人持保留態度，我們也不必急著替它找理由。

下次評估一個AI功能時，先寫下它要取代的是哪一段「計算」，又有哪一段「判斷」仍需要人負責，再用利潤率或單位人力產出這類可量化的指標驗證，而不是隻看使用率。

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