📰 重點摘要

超大規模雲端業者近年大舉收購風電與太陽能案場後，如今轉向押注天然氣作為支撐其AI野心背後資料中心的電力來源。但一份新研究報告顯示，這股對化石燃料的新歡熱情恐怕會讓他們後悔。

能源研究機構Noreva指出，隨著超大規模業者的用電需求與供給成長放緩、加上液化天然氣出口增加相互衝突，美國部分地區的天然氣價格未來幾年恐飆漲至三倍，超大規模業者可能對未來的價格衝擊毫無準備。Noreva執行長Peter Gardett向TechCrunch表示，能源市場所有人都被「天然氣價格不會上漲」的錯覺麻痺了，只要簡單算術就能推出比幾年前緊繃得多的天然氣市場。

具體案例方面，Meta三月宣布將在路易斯安那州興建7.5吉瓦的大型天然氣電廠以供電給其Hyperion資料中心；數天後微軟與Google分別宣布將在德州興建各自的吉瓦級天然氣電廠；亞馬遜也計畫在德州興建7.6吉瓦天然氣電廠。Noreva預期部分交易樞紐的天然氣價格將飆破每百萬英熱單位10美元，相較目前約2至4.5美元（Henry Hub樞紐目前價格略低於3美元）。由於燃料成本約占大型電廠發電成本的一半，天然氣價格翻倍或三倍恐大幅推升「自建電力」AI資料中心的營運成本，進而推高token成本，或迫使業者轉接電網、推升電價。

Gardett並指出，目前天期天然氣期貨合約並未反映重大價格變化，但他並不認為市場預期正確；主因是過去需求平穩、新供給持續抵銷老井產量下滑，但未來新井開發成本正逐漸攀升，供給增速恐難維持過去水準。

💬 JudyAI Lab 觀點

超大規模雲端業者為滿足AI資料中心用電需求，正大舉轉向天然氣發電，但一份研究報告顯示，這股熱潮恐讓他們忽略未來電價飆升的風險。

Meta、微軟、Google與亞馬遜近期陸續宣佈在路易斯安那州與德州興建吉瓦級天然氣電廠，供電給旗下資料中心。研究機構Noreva執行長Peter Gardett指出，市場普遍相信天然氣價格不會大漲，但隨著液化天然氣出口增加、新井開採成本攀升，部分交易樞紐價格未來幾年恐飆破每百萬英熱單位10美元，達目前價格三倍以上。燃料成本約佔電廠發電成本一半，代表自建電力的AI資料中心營運成本可能大幅上升，最終反映在token成本或電價上。這提醒我們，AI基礎建設的成本結構不只看晶片與電力合約，能源市場長期供需變化同樣是關鍵變數。

值得持續追蹤天然氣期貨價格與資料中心電力合約的公開資訊，作為判斷AI服務定價走向的參考指標。

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