📰 重點摘要

比特幣挖礦上市公司正加速把電力與資料中心產能轉向AI與高效能運算（HPC），礦業經濟結構出現明顯轉向。根據BlocksBridge Consulting最新一期Miner Weekly報告，一組上市比特幣礦企的實際算力從2025年第四季的368.3 EH/s降至2026年第二季的319 EH/s，衰退13.4%。若剔除持續擴張挖礦業務的Bitdeer,這組礦企的算力衰退幅度更陡，六個月內從324.6 EH/s降至255.9 EH/s，衰退21.2%；相對地，Bitdeer自身算力則成長44%，達到63 EH/s。作為對照，同期比特幣全網平均算力僅下滑10.6%，顯示上市礦企的減產速度明顯快於全網。這股趨勢背後是非挖礦業務營收占比持續上升：Core Scientific第二季代管（colocation）營收達1.367億美元，遠高於挖礦營收的2750萬美元；TeraWulf的HPC租賃營收為3190萬美元，高於挖礦營收的1280萬美元，兩家公司目前非挖礦業務營收占比均已過半。相較之下，Riot Platforms與Bitdeer轉型腳步較慢，最近一季挖礦收入仍占營收絕大部分。BlocksBridge將這波產能收縮定調為2021年中國禁礦潮後擴張週期的反轉：當年北美礦企藉機募資擴張、大量收購電力場址，如今在挖礦獲利轉弱、AI基礎建設需求自2022年起激增的雙重壓力下，部分上市礦企選擇將場址與電力產能徹底移轉出比特幣挖礦領域。

💬 JudyAI Lab 觀點

比特幣礦企正把電力產能轉向AI運算，這股趨勢揭露挖礦經濟正在快速改寫。

根據BlocksBridge Consulting報告，一組上市比特幣礦企算力從2025年Q4的368.3EH/s降至2026年Q2的319EH/s，衰退13.4%，若剔除持續擴張的Bitdeer，衰退幅度更達21.2%，明顯快於全網10.6%的平均降幅。原因很直接：非挖礦業務營收正在超車。Core Scientific代管服務營收1.367億美元，遠超挖礦的2750萬美元；TeraWulf的HPC租賃營收也高於挖礦收入。這反映一個對AI builder有意思的訊號——當基礎設施（電力、機房、冷卻系統)本身比單一應用場景更有價值時，聰明的資本會優先押注在底層資源的靈活性，而非押注在單一商業模式能撐多久。

值得思考：你手上的技術資產，是綁死在一種用途，還是能隨市場轉向重新配置？

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