📰 重點摘要

Bittensor 生態系原生代幣 TAO 市值已接近 24 億美元。隨著 Bittensor 子網路經濟持續擴張，機構投資人的興趣也同步升溫。今年 4 月，Grayscale 在季度再平衡中將旗下去中心化 AI 基金對 TAO 的配置比重調升至 43%，但此後已回落至約 20%，目前基金最大持倉轉為 Near Protocol 的 NEAR，佔比約 44%。

在 ETF 申請方面，Bitwise 於 4 月向美國證券交易委員會提交「TAO 策略 ETF」申請，Grayscale 也遞交修訂版登記聲明，擬將現有 Bittensor 信託轉換為現貨 TAO ETF，若獲批將於 NYSE Arca 上市。

去中心化 AI 的投資邏輯也因近期監管事件獲得更多關注。美國商務部以國家安全及出口管制為由，暫停公眾存取 Anthropic 的 Fable 5 與 Mythos 5 模型，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 隨即指出，此舉突顯了依賴中心化 AI 供應商的風險，並預期投資人將轉向 Bittensor 等去中心化 AI 替代方案。目前限制已逐步鬆綁，商務部已於週五恢復 Mythos 5 的存取，Axios 報導 Fable 5 最快下週也將重新開放。

💬 JudyAI Lab 觀點

TAO市值接近24億美元，加上Grayscale與Bitwise相繼遞交現貨ETF申請，去中心化AI基礎設施正式進入機構資金的視野，這個訊號值得所有關注AI產業走向的人留意。

更值得深思的是觸發這波興趣的契機——美國商務部以國家安全為由暫停Anthropic部分模型的公眾存取，Grayscale研究主管隨即公開指出此舉突顯了依賴中心化AI供應商的系統性風險，並預期資金轉向Bittensor等去中心化替代方案。這個連鎖反應說明一件事：監管與政策中斷，已成為機構評估AI基礎設施時的新風險維度。對AI builder而言，「中心化vs.去中心化」的討論已不只停在技術選型層次，而開始滲入商業模型穩定性與資本配置的考量。我們觀察到，Grayscale在TAO配置從43%回落至20%、最大持倉轉為NEAR的調整，也顯示機構在去中心化AI賽道的佈局仍處於快速摸索階段，並非押注單一標的。

可以現在就思考一個問題：你目前仰賴的AI服務，若某天因政策因素突然受限，你的替代路徑在哪裡？

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