📰 重點摘要

Bitwise 近期指出，比特幣目前的估值相比 NVIDIA 等 AI 相關股票更具吸引力——後者已大幅溢價於長期趨勢水位，而比特幣的 Mayer Multiple 仍處於歷史相對低估區間。與此同時，市場正面臨流動性排擠壓力：SpaceX、Anthropic、OpenAI 等巨頭的潛在融資案合計可能吸引逾 2,000 億美元投資需求，這類大型募資往往會從股市與加密貨幣市場抽走資金。

鏈上數據顯示，市場參與度依然低迷。CryptoQuant 的「已實現市值成長率」自 2025 年 10 月 30 日起持續處於熊市體制，截至 6 月 17 日，7 日與 59 日移動平均值已從 2025 年第四季的約 70 分別跌至 13.9 與 19.1，顯示流入比特幣網路的新資本速度持續放緩，市場謹慎情緒明顯。

聯準會最新點陣圖帶來額外壓力：9 名官員預期今年至少升息一次，6 名預期升息兩次以上，市場隨即定價「高利率維持更久」的路徑。比特幣對此反應負面，在 66,200 美元遭遇賣壓，當日成交量為近期最重；黃金一度反彈至 4,300 美元上方後回落至 4,244 美元附近。

短線操作上，FOMC 會後有交易者開立 3,850 萬美元、30 倍槓桿的比特幣空倉，並帳面獲利約 75 萬美元；另有分析師則將跌破 64,000 美元視為支撐測試，認為守穩此位可望在數週內反彈至 70,000 美元。

💬 JudyAI Lab 觀點

比特幣在聯準會鷹派路徑與大型私募融資雙重壓力夾擊下走弱，但鏈上估值指標顯示其相對於AI科技股仍處低估區間，這場跨市場的流動性博弈值得持續追蹤。

Bitwise指出，SpaceX、Anthropic、OpenAI等巨頭潛在融資案合計可能吸引逾2,000億美元資金需求，這提醒我們：AI頂層私募擴大，本質上也會成為其他資產的流動性排擠者。鏈上的已實現市值成長率從2025年第四季的約70跌至當前13.9，新資本進場速度明顯放緩，這是有資料支撐的結構性訊號，而非單純情緒。聯準會點陣圖顯示9名官員預期今年至少升息一次，市場隨即定價「高利率維持更久」的路徑。這些訊號加總，描繪的不是短線恐慌，而是資金在多個引力中心之間重新分配的中期格局。

下次分析任何市場動向時，不妨先問：近期有哪些大型私募融資正在集中吸引資金？這類流動性排擠往往是趨勢轉折前最早出現的結構性警示。

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