📰 핵심 요약

전 OpenAI 연구원 Leopold Aschenbrenner가 설립한 헤지펀드 Situational Awareness가 지난 한 달간 큰 손실을 입은 후, 회사 공개 주식 포지션 대부분을 Ken Griffin의 Citadel에 매각했다고 월스트리트저널이 단독 보도했다. 올해 25세, 독일 출신인 Aschenbrenner는 2024년 이 펀드를 설립하기 전까지 트레이딩 경력이 전혀 없었으며, AI 스케일링에는 반도체, 컴퓨팅 파워, 메모리, 에너지 인프라의 대규모 확장이 필요하다고 주장한 논문을 발표해 유명해졌다. 그는 2023년 OpenAI의 ‘슈퍼얼라인먼트’ 팀(공동창업자 Ilya Sutskever와 연구원 Jan Leike가 이끌었다)에 합류했으나 이후 이 팀은 해체되었고, Sutskever는 자신의 회사를 창업했으며 Leike는 Anthropic으로 이직했다. Aschenbrenner는 내부 정보를 부적절하게 유출했다는 이유로 OpenAI에서 퇴사한 뒤 이 펀드를 설립했다. 영국 파이낸셜타임스 보도에 따르면 이 펀드의 6월 기준 연간 수익률은 무려 439%에 달했고, 운용자산(AUM)은 한때 450억 달러까지 치솟았으나 AI 인프라 관련 종목이 전반적으로 하락하면서 포지션이 급격히 무너지기 시작했다. 7월 24일 그는 투자자들에게 서한을 보내 이번 매도세가 절호의 매수 기회라며 8월 1일부터 자금을 추가 투입할 것을 고객들에게 요청했지만, 블룸버그 보도에 따르면 반응은 기대에 미치지 못했다. 가장 큰 타격을 입은 보유 종목은 메모리 제조사 SK하이닉스와 Sandisk, 클린에너지 기업 Bloom Energy, 클라우드 서비스업체 Nebius Group으로, 지난 한 달간 주가가 모두 30% 넘게 급락했다. 시장은 막대한 자본지출이 단기 매출로 이어지지 못하고 있다는 점을 우려하고 있다. 레버리지 운용은 손실을 한층 더 키웠다. Citadel이 인수한 후 이 펀드의 전체 자산은 최근 약 200억 달러에서 약 100억 달러로 줄어들었다. 펀드는 설립 초기 수억 달러를 모집했으며, 초기 투자자로는 퀀트 트레이딩 회사 Jane Street, Stripe 공동창업자인 콜리슨 형제, 그리고 Meta 임원 Daniel Gross와 Nat Friedman 등이 있다.

💬 JudyAI Lab 관점

전 OpenAI 연구원 Leopold Aschenbrenner가 설립하고,한때 AI 인프라 내러티브에 힘입어 운용자산 450억 달러까지 치솟았던 헤지펀드 Situational Awareness가 최근 한 달 사이 SK하이닉스, Sandisk, Bloom Energy, Nebius Group 등 주요 보유 종목이 일제히 30% 넘게 급락하고 레버리지가 손실을 증폭시키면서, 결국 대부분의 공개 주식 포지션을 Citadel에 매각해야 했고 전체 자산은 약 100억 달러로 반토막 났다.

이 사례에서 AI 빌더들이 주목해야 할 점은 주가 등락 자체가 아니라 내러티브와 현실 사이의 간극이다. Aschenbrenner는 AI 스케일링에는 반도체, 컴퓨팅 파워, 메모리, 에너지 인프라의 동시 확장이 필요하다고 주장했고, 그 논리 자체는 타당하다. 하지만 시장이 ‘막대한 자본지출이 언제 매출로 전환될 것인가’에 대한 인내심을 잃는 순간, 단일 내러티브에 집중된 포지션은 급격히 조정을 받게 되며 레버리지는 그 하락폭을 몇 배로 키운다. AI 관련 기술적 판단이나 투자 평가를 할 때도 같은 질문을 던져야 한다. 지금 눈앞에 보이는 성장 곡선은 이미 실현된 수요인가, 아니면 아직 실현을 기다리고 있는 자본지출 내러티브에 불과한가?

다음번에 AI 인프라 관련 결론을 내리기 전에, 손에 쥔 숫자가 이미 실현된 매출인지 아니면 아직 실현되지 않은 기대치인지부터 확인해보는 것이 좋겠다.

📅 원문 정보

🔗 더 읽어보기