TL;DR: Top VC Elad Gil은 AI 사이클의 소멸률이 1999년 닷컴 버블과 유사하다고 말한다 — 900개의 IPO 중 오직 10
20개만 생존했다. 향후 1218개월은 AI 애플리케이션 기업들의 평가 정점일 수 있다. 생존 기업들은 네 가지 특성을 공유한다: 깊은 워크플로우 통합, 모델 업그레이드 호환성, 독점 데이터, 그리고 대체 어려움. 본 기사는 Tim Ferriss의 Elad Gil 인터뷰를 솔로 파운더들이 AI 제품을 구축하기 위해 정리한 것이다.
불편한 숫자로 시작하자
1999년부터 2000년 사이, 닷컴 버블의 정점에서, 미국 시장에서 대략 900개의 인터넷 기업이 상장했다.
얼마나 생존해서 실질적인 영향을 끼쳤는가? 10~20개.
이는 99%+의 실패율이다.
Tim Ferriss의 인터뷰에서, Elad Gil은 이 AI 사이클이 근본적으로 다르지 않을 것으로 생각한다고 말했다.
Elad Gil이라는 이름을 모를 수도 있지만, 그의 투자 상품은 반드시 사용해 봤을 것이다: Airbnb, Stripe, Coinbase, OpenAI, Anthropic. 그는 실리콘밸리에서 여러 주요 테크 사이클을 정확하게 파악한 몇 안 되는 사람 중 한 명이다. 그가 이것을 말할 때, 비관이 아니다 — 너무 많은 사이클을 봐온 냉정한 판단이다.
본 기사는 당신을 겁주려는 것이 아니다. 하나의 점을 생각하게 만들기 위함이다: 실패율이 99%라면, 어떻게 그 1%가 되는가?
실제로 움직이는 AI의 돈
생존 전략으로 들어가기 전에, 시장 규모를 명확히 하자 — 일부 숫자들이 직관에 반하기 때문이다.
OpenAI와 Anthropic은 현재 연간 매출이 각각 300억 달러 정도이다.
4년 전, 두 숫자 모두 제로였다.
그런 다음 Elad Gil은 더욱 놀라운 비교를 했다: 연간 10억 달러 매출에 도달하는 데 얼마나 걸렸는가?
- ADP (급여 소프트웨어, 1949년 창립): 30년
- Google: 4년
- OpenAI: 1년
이는 OpenAI가 얼마나 대단한지를 말하는 것이 아니다 – 이 AI 사이클의 속도가 과거 어떤 시기와도 완전히 다른 규모라는 것을 말한다. 시장이 이렇게 빠르게 성장할 때, 솔로 파운더들에게도 시간 창이 존재한다. 하지만 동시에, 경쟁자들도 역사상 가장 빠른 속도로 밀려들 것이다.
밸류에이션 윈도우: 12~18개월
이것은 전체 인터뷰에서 가장 깊이 생각해볼 만한 말이다.
Elad Gil은 직접적으로 말한다: “향후 12~18개월이 많은 AI 애플리케이션 기업들의 밸류에이션 정점일 수 있다.”
그는 이후에 AI를 못 한다는 말이 아니다 – 지금 AI 애플리케이션이 밸류에이션에 상당한 “잠재적 프리미엄"을 포함하고 있다는 것이다. 투자자들은 “가능성"에 돈을 지불하지만, 그 인내심에는 만기일이 있다.
모델 차별화가 줄어들고, API 비용이 계속 하락하고, 모든 사람이 같은 모델을 호출할 수 있게 되면, 단순히 “API를 연결하고 인터페이스를 구축하는” 제품은 거의 아무런 해자가 없다.
밸류에이션 윈도우는 카운트다운 중이다. 이것은 더 빨리 달리는 문제가 아니다 – 지금의 모든 제품 결정이 18개월 후 “고객이 당신을 떠나지 않는 이유"에 기여하게 만드는 것이다.
인재 시장: 연구원의 “개인 IPO”
이 섹션은 솔로 파운더의 일상적 현실과는 좀 거리가 있지만, 모델 기업들이 경쟁하는 방식을 설명하기 때문에 알아둘 가치가 있다.
Elad Gil은 Meta가 적극적으로 채용을 시작한 후, 최고급 AI 연구원의 보수 패키지가 5,000만 달러에서 수억 달러에 달한다고 언급했다.
영향을 받는 것은 약 50~수백 명의 최고급 연구원들이다. 이 숫자는 작지만, 기초 모델 돌파구를 만들어내는 그룹이다.
그는 이 현상을 “개인 IPO"라고 부른다 – 연구원 자체가 자산이고, 고용주들이 그들의 미래 산출물에 입찰하는 것이다.
솔로 파운더에게 이것이 의미하는 바: 이 사람들을 채용할 걱정은 할 필요 없다(채용할 수도 없다). 하지만 기초 모델 경쟁이 이렇게 작동한다는 것은 알아야 한다 – 이것은 단순한 엔지니어링 인재 쟁탈전이 아니라, 소수의 천재들이 오직 그들만 할 수 있는 일을 하고 있는 것이다.
이는 또한 기초 모델 차별화가 쉽게 복제할 수 없다는 뜻이기도 하지만, 기초 모델 자체도 쉽게 대체되기 어렵다. 당신의 기회는 애플리케이션 레이어에 있지, 모델 레이어에 있지 않다.
공급망 병목: 당신이 생각하는 곳이 아니다
대부분의 사람들은 AI 군비 경쟁의 병목이 GPU라고 생각하지만, Elad Gil은 진짜 병목은 다른 곳에 있다고 말한다.
현재 AI 확장 속도를 제한하는 핵심 요소는 메모리 생산 – 구체적으로 HBM(고대역폭 메모리)이며, 주로 SK 하이닉스와 삼성이 공급한다.
그는 이 병목이 약 2년 동안 지속될 것으로 예상한다.
예상치 못한 영향이 있다: 이것은 어떤 연구소도 단기간에 연산 자원을 태워서 10배의 기술 리드를 확보하는 것을 막는다. 다시 말해, 아무도 독점적 우위를 살 수 없다.
애플리케이션 레이어에서 구축하는 당신에게 이것은 사실 좋은 소식이다: 기초 모델에서 이 2년 동안 “한 플레이어가 도주하고 나머지는 영원히 따라잡지 못하는” 상황은 발생하지 않을 것이다. 경쟁 환경이 더 공평하고, 진정으로 중요한 것을 할 시간을 준다 – 제품을 고객의 워크플로우에 내장시키는 것이다.
살아남는 AI 기업의 모습
이것이 핵심 부분이다. Elad Gil은 사이클에서 생존할 수 있는 AI 기업의 공통 특성을 설명한다:
첫째, 고객 워크플로우에 깊이 통합
“고객이 가끔 사용하는” 것이 아니라 – “당신의 솔루션이 고객의 일상 프로세스의 일부이고, 당신 없이는 한 고리가 빠지는 것"이다. 이것이 생존의 기본 조건이다. 얕은 통합은 다음 새로운 도구에 쉽게 대체되지만, 당신의 시스템이 이미 고객이 매일 하는 일의 일부라면, 전환 비용은 기술적인 것만이 아니라 – 습관과 조직적 비용도 있다.
둘째, 기초 모델과 동시에 업그레이드
이 AI 사이클에는 특수한 특징이 있다: 기초 모델은 간헐적으로 대규모 도약을 한다. 살아남는 기업의 아키텍처는 “모델이 변할 것이고, 능력이 향상될 것"을 전제로 설계된다 – 특정 모델 행동을 제품 로직에 하드코딩하지 않는다.
솔로 파운더에게 이것은 프롬프트 설계, RAG 아키텍처, 도구 호출 로직이 모듈화되어야 한다는 것을 의미한다. 그래야 기초 모델 업그레이드에서 빠르게 이익을 얻을 수 있고, 모든 것을 재작성할 필요가 없다.
셋째, 독점 데이터 보유
이것이 가장 복제하기 어려운 해자다. 모든 사람이 같은 GPT-4나 Claude를 호출할 때, 당신의 차별화는 어디에서 오는가?
한 가지 답은 당신의 데이터다 – 고객의 과거 조작 기록, 특정 도메인의 지식 기반, 그리고 서비스를 통해 축적한 주석 데이터. 이것들은 다른 곳에서 얻거나 복제할 수 없는 것들이다.
솔로 파운더에게 첫날부터 “내 제품은 어떤 데이터를 생성하는가? 누가 이 데이터를 소유하는가? 시간이 지남에 따라 이 데이터를 더 가치 있게 만드는 방법은?“을 파악하는 것이 어떤 기능 결정보다 중요하다.
넷째, 대체하기 어려움
이것은 앞의 세 가지가 결합된 결과다. 워크플로우에 깊이 내장되고, 고객 데이터를 보유하고, 모델 업그레이드와 함께 발전하는 제품 – 고객이 “당신을 걷어차는” 비용은 단순히 다른 달의 구독료를 내는 것이 아니라, 진정한 비즈니스 리스크다.
이 특성은 “설계"해서 나오는 것이 아니라 – 모든 제품 결정을 통해 천천히 구축되는 것이다.
AI 시가총액의 91%가 10마일 사방에 집중
Elad Gil은 인터뷰에서 구체적인 지리적 수치를 언급했다: 현재 전 세계 AI 기업 시가총액의 **91%**가 베이에리어의 약 10마일 사방 지역에 집중되어 있다.
이것은 샌프란시스코로 이사해야 한다는 뜻이 아니다 – AI 산업의 자원, 인재, 자본, 협업 기회가 하나의 지리적 영역에 고도로 집중되어 있다는 것이고, 이는 과거 어떤 테크 사이클에서도 볼 수 없었던 밀도다.
베이에리어 밖의 솔로 파운더에게 이것은 무엇을 의미하는가?
기회의 비대칭은 분명히 존재한다. 하지만 이것은 또한 진정으로 문제를 해결하는 제품을 구축했다면, 10마일 안에 있을 필요가 없다는 뜻이기도 하다 – AI는 본질적으로 원격으로 전달되고 지역을 넘어 운영될 수 있기 때문이다. 베이에리어에 집중된 것은 “초기 투자와 하이프"이지만, 진정한 사용자와 매출은 어디에든 있을 수 있다.
투자 논리 – 창업자를 위한 역방향 독해
Elad Gil은 자신의 핵심 투자 원칙을 언급했는데, 이 관점을 창업자의 각도에서 역방향으로 읽는 것이 흥미롭다고 생각한다.
그는 말한다: 90%의 경우 시장이 첫째, 팀이 둘째.
이것은 팀이 중요하지 않다는 말이 아니다 – 올바른 시장에서의 평범한 팀이 잘못된 시장에서의 슈퍼 팀보다 생존율이 높다는 것이다. 대부분의 창업 실패는 창업자가 충분히 노력하지 않았기 때문이 아니라 – 시장 자체가 충분히 크지 않거나, 타이밍이 맞지 않았기 때문이다.
그는 또한 말한다: 후기 투자에는 30페이지 체크리스트가 아니라 1~2개의 핵심 논지만 필요하다.
역방향 독해: 솔로 파운더로서 당신도 완벽한 제품 사양이나 30개의 기능이 필요하지 않다. 12가지에서 매우 명확해야 하고, 그 12가지를 충분히 깊게 해야 한다.
99% 탈락률의 사이클에서, “평범하지만 기능이 많은 제품"은 “한 가지에 집중하고 그것을 매우 잘하는 제품"보다 훨씬 더 위험하다.
솔로 파운더 생존 체크리스트
Elad Gil 인터뷰의 핵심 포인트를 솔로 파운더가 자가 점검할 수 있는 질문으로 변환:
당신의 제품은 고객에게 “필수"인가 “편리한 것"인가? 필수 제품만 해자가 있다 – 편리한 것은 언제든 대체할 수 있다.
어떤 데이터를 축적하고 있는가? 당신의 시스템이 매번 고객 상호작용을 통해 다른 사람이 복제할 수 없는 것을 학습하고 축적하고 있는가?
기초 모델이 업그레이드될 때 당신은 수혜자인가 피해자인가? 당신의 제품 설계가 특정 모델의 행동에 심하게 의존한다면, 당신은 피해자일 수 있다. 아키텍처가 모듈화되어 있다면, 당신은 수혜자다.
당신의 시장은 충분히 큰가? 당신이 그 시장의 1위가 되더라도, 그 시장이 지속 가능한 비즈니스를 유지할 수 있는가?
밸류에이션 윈도우가 닫힌 후, 고객이 떠나지 않도록 18개월 계획이 있는가?
이 질문들에 표준 답안은 없지만, 지금 대부분에 답할 수 없다면, 멈추고 명확하게 생각한 후 계속 진행할 가치가 있다.
맺음말
Elad Gil의 99% 탈락률은 누구를 겁주려는 것이 아니다. 900개 기업 중 쓰러진 많은 기업의 창업자들은 나중에 다음 대기업을 세웠다. 실패 자체는 종점이 아니다 – 하지만 이 특별히 빠른 사이클에서, 앞의 방향을 보고 몇 가지 실수를 피할 수 있다면, 매달이 다른 결과를 가질 가치가 있다.
AI 사이클은 1999년보다 더 빠르게 움직이고, 기회 밀도는 1999년보다 높다. 이것은 최고의 시대이자 가장 빠르게 도태되는 시대다.
OpenAI가 될 필요는 없다. 고객이 절대로 제거할 수 없는 도구가 되면 된다.
추가 읽을거리
- Tim Ferriss Show (팟캐스트): 핵심 소스 자료 – Tim Ferriss가 Elad Gil을 인터뷰한 장편, 영어 원본. 시간이 있다면 전체를 들어보길 권장; 많은 디테일이 요약에서 포착되지 않는다.
- Elad Gil의 “High Growth Handbook”: Elad Gil의 책으로, 여러 고성장 기업에 대한 그의 관찰을 정리하고, 기업 스케일링에 대한 실전 조언을 포함한다. 창업자 필독서.
- Y Combinator의 “창업 신청서”: YC는 정기적으로 관심 분야를 업데이트한다. Elad Gil의 프레임워크와 비교하면 시장 우선 사고의 구체적인 실행 방향을 보여준다.